Chiffre d'affaires et Résultats semestriels 2018/19

TRES BONNE PERFORMANCE AU S1 18/19 :
+7,8% CROISSANCE INTERNE DU CHIFFRE D'AFFAIRES (+5,0% EN FACIAL)
+12,8% CROISSANCE INTERNE DU ROC¹ (+10,6% EN FACIAL
+11% RESULTAT NET COURANT² 
POURSUITE DE LA BAISSE DU RATIO DETTE NETTE/EBITDA : 2,6X³

RELEVEMENT DE L'OBJECTIF 18/19' :
CROISSANCE INTERNE DU ROC ENTRE +6% ET +8%

PLAN A 3 ANS 18/19 A 20/21 : « TRANSFORM & ACCELERATE »
CROISSANCE CA¹ ENTRE +4% ET +7% AVEC LEVIER OPERATIONNEL C. 50-60PBS/AN

CHIFFRE D'AFFAIRES

Le chiffre d'affaires au S1 18/19 s'élève à 5 185 M', avec une croissance interne de +7,8% et une croissance faciale de +5,0% en raison d'un effet de change défavorable.

La croissance a maintenu son dynamisme, grâce à la mise en oeuvre cohérente de la feuille de route de croissance et d'excellence opérationnelle moyen-terme :

• une croissance soutenue et diversifiée
• un fort effet prix / mix, notamment sur les Marques Stratégiques Internationales
• l'impact positif de l'avancée du Nouvel An Chinois' qui se dénouera au S2
• une avancée significative dans la mise en oeuvre du plan d'efficacité opérationnelle 2016/20 : les économies P&L de 200M' devraient être délivrées d'ici fin juin 2019, un an à l'avance

Le fort dynamisme reflète un investissement cohérent long-terme :

• Amérique : croissance robuste +4%, avec les Etats-Unis progressant globalement en ligne avec le marché
• Asie-Reste du Monde : accélération +16%, grâce à l'Inde, la Chine (les deux pays étant favorisés par des effets techniques5) et l'Afrique Moyen-Orient
• Europe : stable, avec la poursuite d'un fort dynamisme en Europe de l'Est mais une performance contrastée en Europe de l'Ouest.

La croissance a été soutenue sur l'ensemble du portefeuille, avec un fort effet prix/mix de +2,3% :

• les Marques Stratégiques Internationales : + 10%, forte croissance tirée par Martell, Jameson, le Scotch, le Gin et le Champagne, avec un effet prix/mix très positif (+5,9%)
• les Marques Stratégiques Locales : + 11%, accélération grâce aux whiskies indiens Seagram's (avec un effet prix positif)
• les Marques « Specialty » : + 11%, avec une très forte croissance de Lillet, Monkey 47 et Altos
• les Vins Stratégiques : -8%, en raison de la mise en place d'une stratégie valeur et d'une base de comparaison élevée pour Campo Viejo (+23% au S1 17/18).

Le chiffre d'affaires au T2 18/19 s'élève à 2 798 M', avec une croissance interne de +5,6% (+3,2% en facial), faisant suite à un T1 qui était favorisé par le phasage et la base de comparaison.

La croissance devrait se modérer au S2, en raison de la gestion de la croissance pérenne de Martell, de l'optimisation des stocks de produits finis des grossistes aux USA et d'un litige commercial en France et en Allemagne.

RESULTATS

Le ROC¹ du S1 18/19 s'élève à 1 654 M', avec une croissance interne de +12,8% et +10,6% en facial. Pour l'ensemble de l'exercice 18/19, l'impact de change attendu sur le ROC est estimé à +30 M''.

Le taux de marge opérationnelle est en très forte progression au S1, de +148pb en croissance interne, grâce à :

• une très forte croissance du chiffre d'affaires
• Le taux de marge brute : +71 pb (en partie favorisé par le phasage du Nouvel An Chinois)
  • un effet prix qui s'améliore, grâce à Martell, aux whiskies indiens Seagram's, Chivas, Jameson et Perrier-Jouët
  • un effet mix négatif dû à l'accélération des whiskies indiens Seagram's (bien que la marge de ces derniers s'améliore)
  • une pression inflationniste sur les coûtants largement compensée par les initiatives d'efficacité opérationnelle
• les investissements publi-promotionnels : +5%, avec une réduction du ratio liée au phasage S1/S2
• une stricte maîtrise des frais de structure : +5%.

La marge opérationnelle du S2 sera plus modérée en raison de la gestion de la croissance pérenne de Martell, l'optimisation des stocks de produits finis des grossistes aux USA et le phasage des dépenses publi-promotionnelles.

Le taux d'impôt sur les bénéfices courants est d'environ 25% au S1 18/19. Un taux proche de 26% est attendu sur l'ensemble de l'exercice 18/19.

Le résultat net courant part du Groupe s'élève à 1 105 M', en croissance faciale de +11% vs S1 17/18 grâce essentiellement à la très forte progression du ROC.

Le résultat net part du Groupe s'élève à 1 023 M', -11% vs S1 17/18, malgré la très forte progression du ROC, en raison d'éléments non-récurrents positifs au S1 17/18 (vente exceptionnelle de stock de Scotch, remboursement d'impôt et réévaluation de l'impôt différé suite à la réforme fiscale américaine).

FREE CASH FLOW ET DETTE

Le free cash-flow s'élève à 585 M', en baisse par rapport au S1 17/18, en raison des éléments nonrécurrents au S1 17/18.

La Dette nette a baissé de 152M' vs 31 décembre 2017 à 7 223 M', malgré l'augmentation de 93M' du dividende. Le ratio Dette Nette / EBITDA à taux moyens3 s'est réduit significativement à 2,6x au 31 décembre 2018.

Le coût moyen de la dette est de 3,8% au S1 18/19 et attendu proche de 3,9% pour l'ensemble de l'exercice.

PLAN A TROIS ANS « TRANSFORM & ACCELERATE »

'Transform & Accelerate' a démarré en 18/19 et vise à entériner une croissance dynamique et générer une amélioration de marge opérationnelle, en ligne avec l'objectif de maximiser la création de valeur à long-terme.

L'ambition 2019/21 :

• une croissance du chiffre d'affaires comprise entre +4 et +7%, tirant parti des avantagesconcurrentiels et d'un investissement continu derrière les priorités clés
• une attention particulière portée à l'effet prix et l'excellence opérationnelle, avec un nouveau plan d'efficacité opérationnelle de 100M' d'économies d'ici fin 20/21
• le maintien d'un fort niveau de dépenses publi-promotionnelles autour de 16% du chiffre d'affaires, avec de forts arbitrages pour soutenir les marques et marchés prioritaires tout en stimulant l'innovation
• une discipline sur les coûts de structure, permettant d'investir dans les priorités tout en maintenant une organisation agile, avec une croissance en deçà de celle du chiffre d'affaires
• une amélioration de la marge opérationnelle de c. 50-60pb, lorsque le chiffre d'affaires est dans la fourchette +4% à +7%.

RAPPEL DE LA POLITIQUE DE DIVIDENDE

• une augmentation progressive du taux de distribution des dividendes à environ 50% du Résultat net courant, d'ici la fin de l'exercice 19/20 (NB dividende 17/18 de 41%).
• une gestion active du portefeuille de marques et un engagement à saisir les opportunités d'acquisition créatrices de valeur tout en conservant sa notation investment grade.

A cette occasion, Alexandre Ricard, Président-Directeur Général, déclare :

Les résultats du premier semestre 2018/19, soit les 6 premiers mois de notre nouveau plan à trois ans « Transform & Accelerate », sont très bons. S'ils bénéficient en partie d'effets techniques, ils confirment l'accélération de notre croissance, conséquence de notre stratégie d'investissement long-terme. Pour l'année en cours, dans un environnement qui reste incertain, nous avons pour ambition de poursuivre une croissance dynamique et diversifiée sur l'ensemble de nos régions et de nos marques. D'ici le mois de juin, nous aurons achevé avec un an d'avance notre plan d'excellence opérationnelle annoncé en 2016 de 200 millions d'euros d'économies. Nous relevons pour cette année notre objectif de croissance organique du Résultat Opérationnel Courant que nous prévoyons désormais dans une fourchette de +6% à +8%, en améliorant notre marge opérationnelle d'environ 50bp. Nous continuerons à mettre en oeuvre notre plan stratégique : investir pour garantir une croissance qui soit durable et profitable.

Toutes les données de croissance indiquées dans ce communiqué font référence à la croissance interne, sauf mention contraire. Les chiffres peuvent faire l'objet d'arrondis.

Les procédures d'audit sur les comptes consolidés ont été effectuées. Le rapport de certification sera émis après vérification du rapport de gestion.

Définitions et rapprochement des indicateurs alternatifs de performance avec les indicateurs IFRS
Le processus de gestion de Pernod Ricard repose sur les indicateurs alternatifs de performance suivants, choisis pour la planification et le reporting. La direction du Groupe estime que ces indicateurs fournissent des renseignements supplémentaires utiles pour les utilisateurs des états financiers pour comprendre la performance du Groupe. Ces indicateurs alternatifs de performance doivent être considérés comme complémentaires des indicateurs IFRS et des mouvements qui en découlent.
 

Croissance interne
La croissance interne est calculée en excluant les impacts des variations des taux de change ainsi que des acquisitions et cessions.
L'impact des taux de change est calculé en convertissant les résultats de l'exercice en cours aux taux de change de l'exercice précédent.
Pour les acquisitions de l'exercice en cours, les résultats post-acquisition sont exclus des calculs de croissance interne. Pour les acquisitions de l'exercice précédent, les résultats post-acquisition sont inclus sur l'exercice précédent, mais sont inclus dans le calcul de la croissance organique sur l'exercice en cours seulement à partir de la date anniversaire d'acquisition.
Lorsqu'une activité, une marque, un droit de distribution de marque ou un accord de marque d'agence a été cédé ou résilié, sur l'exercice précédent, le Groupe, pour le calcul de la croissance interne, exclut les résultats de cette activité sur l'exercice précédent. Pour les cessions ou résiliations de l'exercice en cours, le Groupe exclut les résultats de cette activité sur l'exercice précédent à partir de la date de cession ou résiliation.
Cet indicateur permet de se concentrer sur la performance du Groupe commune aux deux exercices, performance que le management local est plus directement en mesure d'influencer.

Résultat opérationnel courant
Le Résultat opérationnel courant correspond au résultat opérationnel avant autres produits et charges opérationnels non courants.

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¹ ROC : Résultat Opérationnel Courant ; CA : Chiffre d'Affaires
² Facial, part du groupe
³ Sur la base du taux moyen EUR/USD : 1,18 en 2018 vs 1,13 en 2017
' Objectif communiqué au marché le 29 août 2018 : croissance interne du ROC comprise entre +5% et +7%
' Nouvel An Chinois le 5 février 2019 vs 16 février 2018 ; Inde : base de comparaison faible en Inde (highway ban au T1 17/18)
' Sur la base de taux projetés au 24 janvier 2019, notamment un taux EUR/USD de 1,14